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03.2018

收入首超万亿为5年来最佳 中铁总2017业绩向好之谜

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  与2016年靠税务“帮忙”才获得正向利润不同,2017年中国铁路总公司(下称“中铁总”)上交了一份不错的成绩单,经营效益大幅提升。Rolex oyster perpetual手錶其實早在上個世紀60年代就已經推出,如今過去了50年再次重新的被推向市場,呈現在大家的眼前實在是令人興奮的。

  4月底,中铁总发布了2017年年度财报和2018年第一季度财报。截至去年底,中铁总收入破万亿,达到1.02万亿元,逆转了2013年之后业绩持续下滑的颓势。税后利润18.19亿元,同比增幅近七成,创历史最好成绩。

  其中,2017年中铁总主营业务—运输收入为6942.54亿元,同比增加1014.18亿元,增幅17.11%,增收额创历史纪录。在此基础上,陆东福提出,2018年铁路运输总收入将实现7458亿元的目标。

  “从环境保护的角度来说,公路不允许运输煤炭,给铁路货运提供了很大的货源。此外,近几年高铁也比较受欢迎。”北京交通大学教授武剑红对时代周报记者表示,中铁总业绩好转与2017年的经济形势、中铁总自身提高运力和改善服务等因素有关。

  值得注意的是,中铁总的债务依旧处于高位。截至今年3月31日,其负债总数约为5.04万亿元,与2017年末的4.99万亿元进行环比,增加了约560亿元,增幅为1.12%。

  税前利润124.68亿

  “成本支出得到有效控制,经营结果好于预期。”今年1月,中铁总党组书记、总经理陆东福在该公司的年度工作会议上说。

  从年报上看,中铁总的总收入由运输收入和其他收入构成。相比于2016年,这两方面的收入都有所增长。

  运输收入中,2017年中铁总的货运收入的同比增长22.74%,达到3160.28亿元,扭转了2013年之后业绩持续下滑的颓势。而客运收入近年来保持稳步增长,2017年取得了3197.46亿元成绩,同比增长13.49%,在运输收入中占比46%。

  除了运输收入,近年来,中铁总一直在做非运输业结构调整和转型升级,大力发展商贸服务、广告旅游、建筑施工等重点产业,以增强创收能力。年报显示,2017年中铁总的其他收入为3211.95亿元,同比增长2.1%。该部分的收入占总收入的31%,且大于成本,处于盈利状态。

  需要指出的是,从2014年开始,中铁总的运输业务一直处于亏本状态。2017年,中铁总的运输成本为7695.27亿元,涨幅为8.62%,比运输收入多了752.73亿元。不过,相较于2016年,亏损的数额相对缩小。

  2017年中铁总税前利润和所得税均为正,税前利润达到124.68亿元,所得税为106.50亿元,18.19亿元的税后利润较2016年的10.76亿元上涨了69.05%,实现近5年来最高。

  事实上,2016年中铁总之所以盈利,主要靠所得税帮忙:其税前利润为-11.73亿元,所得税为-22.49亿元,因而净利润为10.76亿元。

  多位业内人士在接受时代周报记者采访时表示,由于中铁总是非上市公司,没有必要公布详细的财务情况。所以其收入、税收等方面具体的情况不得而知。

  客货运双增

  尽管中铁总非运输领域的利润率远高于运输业务,但该部分同比增长仅为2.1%。整体经营效益的大幅提升离不开运输行业的回暖与中铁总自身的努力。

  多年以来,货运是中铁总的主要收入来源,其与客运的收入比例一般为2︰1。但受宏观经济低迷影响,从2013年开始,铁路货运需求疲软,中铁总的运输收入起色不大,一直在6000亿元左右徘徊。

  时代周报记者查阅历年的中铁总年报发现,2013年中铁总货运收入达到3329.53亿元的峰值后,连续三年下滑。2014-2016年,货运收入同比分别下降5.62%、11.7%和7.2%。

  2016年国家铁路货运量仅26.52亿吨,中铁总的货运收入仅2574.78亿元,首次不及当年客运收入的2817.47亿元。

  为了应对这种情况,中铁总出台了一系列措施拯救货运。如大力发展集装箱多式联运、商用汽车运输和冷链运输,扩大运输增量;采取更有竞争力的经营服务策略,稳住大宗货物;抓住“一带一路”的机遇,在国内货运班列的基础上,开行中欧班列等。此外,随着公路治超和强力治霾新政的大力推进,原来使用公路运输的煤炭转为铁路运输,进一步扩大了铁路货源。

  在客运方面,2017年中铁总推出了不少新举措,如动车组列车互联网订餐和自主选座服务、常旅客会员计划、智能验票进站等。此外,东南沿海高铁调价,根据各车次的客流状况,呈现差异化、有升有降。

  数据显示,2017年,国家铁路货运总发送量完成29.19亿吨,同比增长10.1%。旅客发送量完成30.38亿人,比上年增加2.65亿人。其中动车组发送17.13亿人,占了一半多。根据计划,2018年,中铁总将完成旅客发送量32.5亿人次、货物发送量30.2亿吨的目标。

  陆东福表示,2018年要千方百计扩大运输市场份额,提升运输服务水平,提高路网资源运用效率。同时,以效益为导向,推进铁路市场经营变革。完善市场化经营机制,积极推进资产资本化经营,突出抓好运输产业链延伸服务经营开发。

  2017年中铁总货运、客运收入仍然倒挂,客运收入超货运收入37.18亿元,不过相较于2016年的242.69亿元,两者差距明显收窄。

  “各国货运都是挣钱的,但是客运一般都是亏损的,未来中铁总应该多抓一些货运。”北京交通大学教授赵坚对时代周报记者表示。

  2017年12月召开的中央经济工作会议要求调整运输结构,减少公路货运量、增加铁路货运量。这对中铁总来说可谓是一大利好政策。

  今年1月底,中铁总所属18家铁路局集团公司与50家大型企业在京签署了年度运量运能互保协议,标志着增加铁路货运量战役提前展开。

  高负债高投入

  铁路行业融资需求过高,加上公共事业性质的特点,中铁总整体的负债依旧很重。

  2018年一季报显示,中铁总的负债总数约为5.04万亿元,负债率为65.27%。其中,长期负债4.31万亿元,占总负债的86%。2017年的资金来源中,超过六成来自国内外贷款,为6974.64亿元。

  “铁路是一个长期项目,虽然背负了5万亿元的债务,但整体的负债水平仍处于合理的范围。”快递物流咨询网的首席顾问徐勇对时代周报记者表示,中铁总负债增加的同时,资产也在增加,“有固定资产顶着,应该不用太担心。”

  2013年,中铁总的负债率是63.52%,此后几年,一直维持在65%左右。也正是因为总资产规模的增加,使得中铁总的负债率趋于稳定。

  不过,徐勇也表示,中铁总当前65.21%的负债率应该快到上限了,不能再高了。如果超过70%,还债的压力就会很大。

  2017年虽然中铁总的贷款规模有所下降,但所需偿还本金及利息的规模仍不小,达到5405.07亿元,占了当年总收入的约一半。其中,利息760.21亿元。2017年末账面现金为1468.17亿元,较2016年2067.75亿元的账面现金有所下降。

  “中铁总一年的盈利连举债带来的利息都还不起。”赵坚认为,随着债务的增加,中铁总还本付息的压力会越来越大。

  “铁路的债务很大程度上和大规模的铁路建设有关系,但铁路建设本身并不是中铁总所能决定的,跟国家的整体规划有关。”武剑红表示。

  作为国民经济的基础行业,铁路是交通运输综合体系的重要组成部分。2013-2017年,全国铁路完成固定资产投资3.9万亿元,新增铁路营业里程2.94万公里,其中高铁1.57万公里,是历史上铁路投资最集中、强度最大的时期。

  此前,在工作会议上,陆东福表示,中国铁路总公司2018年的工作目标包括安排全国铁路固定资产投资7320亿元,投产高铁新线3500公里;完成旅客发送量32.5亿人、货物发送量30.2亿吨;铁路运输总收入7458亿元。

  “总体来看,未来铁路建设仍将保持一定规模,公司的债务融资需求仍较大,负债规模将继续增长。”联合资信评估有限公司2017年6月披露的跟踪评级报告显示。

 

  徐勇则认为,长期来看,中铁总的负债率应该会往下走,总体向好。“基础设施建完了以后,运营收益不断增加,会冲击负债基数和利息。总体来看,公司的发展还是比较健康的。想一次過清還高息卡數?中國建設銀行(亞洲)推出靈活易批的結餘轉戶計劃「好現金」私人貸款,助您一次過整合信用卡債務,節省利息支出。「好現金」借貸額高達120萬,實際年利率低至3.32% 並免手續費,加上批核過程方便快捷,助您輕鬆解決卡數問題。”

發表於2018.3.26
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